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              2014-04-11  

            獨(dú)家解析拉法基和豪瑞戰(zhàn)略性合并方案

              2014年4月7日,全球前兩大水泥生產(chǎn)商——法國拉法基(Lafarge) 與瑞士豪瑞(Holcim)周一宣布其370億歐元合并計劃,將創(chuàng)造出全球最龐大的水泥制造商——“拉法基豪瑞(LafargeHolcim)”。據(jù)路透社消息,拉法基與豪瑞將在全球出售50億歐元的資產(chǎn),以應(yīng)對可能招致的反壟斷審查。此消息一出,引起了業(yè)內(nèi)人士的重點(diǎn)關(guān)注。本網(wǎng)對此也進(jìn)行了獨(dú)家解析。
            合并過程

            何時開始想到合并?誰追的誰?
               豪瑞主席Rolf Soiron和拉法基首席執(zhí)行官Bruno Lafont表示關(guān)于踏上這段旅程,不存在誰追誰的問題,Soiron還形象的做了個比喻,“你還記得你第一次見到你妻子嗎?是誰開始先接近誰的呢?”兩人第一次會面是于今年一月下旬在斯特拉斯堡,“在蘇黎世和巴黎的中間位置!盨oiron說道,這之后談判才真正開始。之后兩人不斷會面,他們的足跡遍布斯特拉斯堡,布魯塞爾,蘇黎世和巴黎,有時經(jīng)常在律師的辦公室里進(jìn)行談判。
              經(jīng)過短短不到三個月的“熱戀期”,兩家公司于4月7日對外界宣布合并方案的達(dá)成。

            為什么合并?
               1、經(jīng)濟(jì)大背景方面,拉法基和豪瑞也一直在尋求縮減成本、減輕債務(wù)的方法,相信此次的合作是他們一直在尋求的一個結(jié)果,因為此次并購將更有效地應(yīng)對2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來影響水泥業(yè)發(fā)展的能源價格上漲、競爭加劇以及需求不振等問題。
              2、面對新興市場發(fā)展迅速,北美市場需求復(fù)蘇的變化,拉法基與豪瑞迫不及待地進(jìn)行合并,聚攏投資資金,以找回在新興市場上的市場份額。
              3、近幾年,公司一直在縮減成本,但利潤并無實質(zhì)性的增長,股東們想要找到解決負(fù)債問題的方案,而非年復(fù)一年地收取紅利并等待負(fù)債能夠有所縮減。

            合并何時完成?
              此次合并涉及到90多個國家,兩大集團(tuán)在許多地方都有大部分的資產(chǎn)重疊,因此想要順利通過反壟斷的審查,預(yù)計需要一段時間。預(yù)計在2015年上半年完成。

            是否會修成正果?

              針對拉法基與豪瑞的該合并交易,業(yè)內(nèi)分析師與專業(yè)人士分別給出了不同的反應(yīng)。路透社《熱點(diǎn)透視》的專欄作家表示,從監(jiān)管方面來說存在風(fēng)險。布魯塞爾自2008年以來持續(xù)在調(diào)查水泥行業(yè)的反競爭行為,而兩公司在法國、加拿大等地有大量的重疊業(yè)務(wù)。反壟斷機(jī)構(gòu)可能會要求兩公司做出較預(yù)期更大的讓步,甚至否決掉這樁合并案。加上英國、歐洲、巴西與印度等地反壟斷審查的持續(xù)進(jìn)行,多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對該合并是否將被允許表示出疑慮。

            全球哪些水泥市場引起變化?

              合并后,拉法基豪瑞集團(tuán)將在8個國家的市場份額超過50%,其中包括厄瓜多爾、菲律賓、塞爾維亞、摩洛哥、羅馬尼亞、匈牙利、法國與加拿大。因此,在厄瓜多爾,拉法基豪瑞將必須減少53%的產(chǎn)能;在菲律賓減少50%;在塞爾維亞減少48%;在摩洛哥減少47%;在羅馬尼亞減少43%;在匈牙利減少36%;在法國減少26%;在加拿大減少23%。
              預(yù)計拉法基豪瑞集團(tuán)在另外12個國家的市場份額將大幅上升。
              拉法基是馬來西亞半島的主要水泥企業(yè),其在馬來西亞的市場份額高達(dá)40%。拉法基與豪瑞合并后,拉法基豪瑞在馬來西亞的市場份額將上升至44%。在馬來西亞市場,Maybank IB研究所的分析師認(rèn)為,拉法基豪瑞沒有必要出售任何在馬來西亞的資產(chǎn)。 [全文]

            誰會成為他們資產(chǎn)剝離的買家?

              西麥斯Cemex?根據(jù)BDLive的報道,由于較高的負(fù)債,西麥斯可能沒辦法抓住這次收購機(jī)會。Monex的分析師Fernando Bolanos對媒體表示:“我們認(rèn)為西麥斯將沒法購買任何資產(chǎn),其舉債經(jīng)營水平阻礙了其資產(chǎn)購買水平……因此,我們不會將西麥斯視作收購企業(yè)!
              英國愛爾蘭集團(tuán)CRH?被認(rèn)為是拉法基豪瑞剝離資產(chǎn)的潛在買主,但CRH尚未提及任何收購計劃。據(jù)悉,CRH正在進(jìn)行計劃再調(diào)整其經(jīng)營市場,即出售不再與其經(jīng)營計劃相符的資產(chǎn)。
              英國的Breedon Aggregates公司?已經(jīng)表示其可能對英國資產(chǎn)感興趣。Breedon Aggregates的發(fā)言人對City A.M.表示:“拉法基豪瑞的合并還需要很長一段時間才能完成,但是總體上,我們對其資產(chǎn)較感興趣!
              英國的希望建材公司?對該合并帶來的收購機(jī)會表現(xiàn)出興趣。 [全文]

            結(jié)束語

              如果拉法基和豪瑞的合并方案獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn),未來國際水泥市場將誕生一家“超級巨無霸”公司。合并后的集團(tuán)將在全球90個國家具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢,這些國家既包括發(fā)達(dá)國家也包括新興市場,且業(yè)務(wù)分布均勻。合并運(yùn)營的生產(chǎn)場所將遍及各大洲,超過90個國家,是行業(yè)內(nèi)最為平衡和多元化的投資組合。無論是在快速增長市場或發(fā)達(dá)國家市場,這都將帶來引人注目的增長預(yù)期。

            拉法基和豪瑞合并,對中國水泥行業(yè)將產(chǎn)生什么影響?

             
            各方觀點(diǎn)

            Cenkos的分析師Kevin Cammack
            “合并的驅(qū)動力可能來自股東而非管理者們……他們想要找到解決負(fù)債問題的方案,而非年復(fù)一年地收取紅利并等待負(fù)債能夠有所縮減!

             

            Bernstein研究所的Phil Roseberg
            “我們不認(rèn)為公司的日常管理費(fèi)用將有所節(jié)省,并且我們認(rèn)為該合并交易的風(fēng)險是巨大的。”

             

            IA水泥公司的執(zhí)行總裁Imran Akram
            “對于拉法基與豪瑞合并創(chuàng)建水泥公司這樣歷史性的一步,對于兩家公司來說是值得慶賀的。”
            “資產(chǎn)出售過程實際上對于反壟斷監(jiān)管者來說是一個引進(jìn)新的市場進(jìn)入者并提高水泥市場競爭的黃金機(jī)會。我認(rèn)為監(jiān)管者們將接受并歡迎該交易,并施行較大規(guī)模的資產(chǎn)出售。合并對于‘拉法基豪瑞’來說是好事,‘拉法基豪瑞’將得以縮減其債務(wù)并開始在新的市場擴(kuò)張項目。多年來,拉法基與豪瑞一直致力于縮減成本與節(jié)省費(fèi)用支出,因此該合并對于兩家公司來說都是利好的。合并將使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生史無前例的變化。很多新興市場的水泥公司可能得以購買成熟市場的資產(chǎn)。水泥業(yè)將變得更加振奮人心!”

            總裁言論

            豪瑞公司現(xiàn)任董事長Rolf Soiron
            “該合并提議為我們通過創(chuàng)新,為客戶創(chuàng)造更多價值、提供更廣泛的產(chǎn)品和解決方案,為股東帶來持續(xù)增長的回報提供了一個千載難逢的機(jī)會!
            “利用成熟市場和全球快速增長的新興市場的發(fā)展優(yōu)勢,通過為其提供新型建筑材料,助力建筑行業(yè)應(yīng)對未來挑戰(zhàn),將使拉法基豪瑞擁有獨(dú)特的定位!
            “兩家公司都堅持把客戶利益和員工發(fā)展放在首位,從而確保新公司的運(yùn)營能夠做到最佳!

             

            拉法基集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官樂峰
            “我很驕傲地宣布,拉法基悠久的歷史在今天又開啟了一個新的篇章,這是我們公司所有人這些年來共同奮斗的結(jié)果。通過與豪瑞公司經(jīng)驗豐富的團(tuán)隊相結(jié)合,互補(bǔ)的業(yè)務(wù)分布以及我們的創(chuàng)新專業(yè)技術(shù),我們將創(chuàng)建建筑行業(yè)內(nèi)一家最先進(jìn)的集團(tuán),使我們的客戶、員工和股東從中受益!
            “我相信此次對等合并將為通過出色的協(xié)同效應(yīng),為在建筑行業(yè)快速創(chuàng)建一個先進(jìn)的平臺提供契機(jī)!
            “運(yùn)用一流的國際投資經(jīng)驗,良性的資產(chǎn)負(fù)債以及強(qiáng)有力的管理,新集團(tuán)將以更低的風(fēng)險呈現(xiàn)出更快的增長勢頭,從而創(chuàng)造更多的價值!
            “多年來,我一直對豪瑞充滿了深深的敬意。這次拉法基和豪瑞的合并將讓這個新成立的集團(tuán)深深扎根于歐洲大陸,同時帶著“構(gòu)建美好城市”的豪情壯志,在全球范圍內(nèi)以可持續(xù)的發(fā)展方式不斷開拓新局面!

             

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