電價(jià)上漲使水泥業(yè)上市公司受重壓
2004-05-11 00:00
發(fā)改委近日對銷售電價(jià)做出調(diào)整，調(diào)整幅度為全國平均每千瓦時(shí)提高1.4分錢，并取消地方自行出臺的優(yōu)惠電價(jià)，以進(jìn)一步疏導(dǎo)電價(jià)矛盾。與此同時(shí)，“五一”期間國際原油價(jià)格也出現(xiàn)明顯攀升，原油期貨每桶價(jià)格超過40美元。這兩大因素在周一的盤面上引起了巨大反應(yīng)，鋼鐵股杭蕭鋼構(gòu)和航空股南方航空出現(xiàn)跌停。大盤無量大跌，市場再現(xiàn)“黑色星期一”。不過我們認(rèn)為，兩大基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格變化，引發(fā)市場加速走低，可能預(yù)示市場已經(jīng)進(jìn)入了跌勢階段的尾聲。
上市公司苦樂不均
調(diào)高電價(jià)無疑對電力板塊是很大的利好，當(dāng)然部分有廠和有網(wǎng)的電力企業(yè)受惠最大。比如涪陵電力，每度電加1分錢，其每股收益將上漲6分錢左右。
但電價(jià)調(diào)高對于一些高耗能企業(yè)卻是致命打擊，尤其是被列入調(diào)控的部分行業(yè)企業(yè)，如鋼鐵、水泥和電解鋁等。以水泥行業(yè)為例，2003年，水泥類上市公司加權(quán)平均每股收益為0.217元。在其他條件不變的情況下，此次電價(jià)上調(diào)后，上市公司的產(chǎn)品單位成本將平均提高2.35元／噸左右；毛利率將下降1.07個(gè)百分點(diǎn)左右；板塊加權(quán)平均每股收益將下降0.017元左右；2004年加權(quán)平均收益將降至0.2元，下降幅度8％左右。其余兩大行業(yè)如鋼鐵、電解鋁所受影響也較大。不過，對具體公司而言，行業(yè)龍頭由于具備較強(qiáng)抗干擾能力，從而使得其所受的影響較小。
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