12月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2018年1-11月宏觀數(shù)據(jù)。固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回升，中西部增速加快。基建投資與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速均與1-10月份持平，其中基建各細(xì)分行業(yè)情況有所分化，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速創(chuàng)今年新高。與此同時(shí)，1-11月份全國(guó)水泥產(chǎn)量為19.98億噸，同比增長(zhǎng)2.3%，環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，11月單月產(chǎn)量為2.05億噸，同比增長(zhǎng)1.6%，環(huán)比大幅回落11.5個(gè)百分點(diǎn)。為何投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，反應(yīng)到水泥產(chǎn)量上卻幾乎無(wú)增長(zhǎng)呢？

上述數(shù)據(jù)為統(tǒng)計(jì)局公布的，還需要進(jìn)行一遍“過(guò)濾”，水泥大數(shù)據(jù)研究院據(jù)此分析有以下結(jié)論：1）全年需求下滑態(tài)勢(shì)毋庸置疑。全口徑下1-11月水泥產(chǎn)量同比下降7.28%。2）從單月產(chǎn)量來(lái)看，水泥需求有好轉(zhuǎn)的跡象。統(tǒng)計(jì)局公布的單月產(chǎn)量為預(yù)報(bào)數(shù)，而非實(shí)際統(tǒng)計(jì)值，去年和今年11月預(yù)報(bào)數(shù)比實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)分別高出了2808萬(wàn)噸和136萬(wàn)噸，由此可見(jiàn)去年11月產(chǎn)量預(yù)報(bào)數(shù)相比今年有明顯的偏高，去年較高的基數(shù)導(dǎo)致了單月同比數(shù)據(jù)失真。2018年11月單月產(chǎn)量（當(dāng)月累計(jì)產(chǎn)量減去上月累計(jì)產(chǎn)量）為2.04億，同比增長(zhǎng)5.93%，增速環(huán)比不僅不降，還提高了0.73個(gè)百分點(diǎn)。

另外，自9月起全國(guó)水泥產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)定在2億噸水平之上。上個(gè)月的文章中，筆者曾提過(guò)今年截至10月為止月均產(chǎn)量?jī)H1.8億噸，低于過(guò)去5年的平均水平。單月的增長(zhǎng)或有趕工的原因，無(wú)法持續(xù)，但目前來(lái)看11月水泥需求要好于預(yù)期。

　1、固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回升

2018年1-11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）609267億元，同比增長(zhǎng)5.9%，增速比1-10月份回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資378432億元，同比增長(zhǎng)8.7%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資同比增長(zhǎng)5.8%，增速與1-10月份持平；中部地區(qū)投資增長(zhǎng)10%，增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資增長(zhǎng)3.9%，增速提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；東北地區(qū)投資增長(zhǎng)0.7%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　圖1：2017.02-2018.11全國(guó)固定資產(chǎn)投資額增長(zhǎng)情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

2、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速維持穩(wěn)定

基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)3.7%，與1-10月份持平。其中水利管理業(yè)投資下降4.4%，跌幅環(huán)比擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)1.4%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)8.5%，增速環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降4.5%，降幅縮窄2.5個(gè)百分點(diǎn)。

　圖2：2017-2018.11全國(guó)基建投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)率

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3、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，新開(kāi)工面積增速小幅回升

2018年1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資110083億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速與1-10月份持平。其中東部地區(qū)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資58857億元，同比增長(zhǎng)11.3%，增速比1-10月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資22886億元，增長(zhǎng)5.9%，增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資23806億元，增長(zhǎng)8.2%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；東北地區(qū)投資4534億元，增長(zhǎng)16.2%，增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：2017-2018.11全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額情況

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1-11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積804886萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比1-10月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積188895萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)16.8%，增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積66856萬(wàn)平方米，下降12.3%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。

圖4：2017-2018.11全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)工、施工和竣工面積增長(zhǎng)情況

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1-11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積25326萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)14.3%，增速比1-10月份回落1個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款13746億元，增長(zhǎng)20.2%，增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

圖5：2017-2018.11全國(guó)房地產(chǎn)土地開(kāi)發(fā)與購(gòu)置情況

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1-11月份，商品房銷售面積148604萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)1.4%，增速比1-10月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。11月末，商品房待售面積52627萬(wàn)平方米，比10月末減少162萬(wàn)平方米。

圖6：2017-2018.11全國(guó)房地產(chǎn)銷售情況

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1-11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金150077億元，同比增長(zhǎng)7.6%，增速比1-10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)貸款21807億元，下降3.7%；利用外資102億元，下降30.4%；自籌資金50619億元，增長(zhǎng)10.0%；定金及預(yù)收款49551億元，增長(zhǎng)15.7%；個(gè)人按揭貸款21420億元，下降0.9%。

圖7：2017-2018.11全國(guó)房地產(chǎn)投資本年資金來(lái)源情況

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4、增速回落，水泥產(chǎn)量連續(xù)3個(gè)月超2億噸

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年1-11月份水泥產(chǎn)量為19.98億噸，同比增長(zhǎng)2.3%，環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，11月單月產(chǎn)量為2.05億噸，同比增長(zhǎng)1.6%，環(huán)比回落11.5個(gè)百分點(diǎn)。自9月起全國(guó)水泥產(chǎn)量連續(xù)3個(gè)月超過(guò)2億噸。水泥大數(shù)據(jù)研究院據(jù)此計(jì)算，全口徑下1-11月水泥產(chǎn)量同比下降7.28%，環(huán)比縮窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，11月單月產(chǎn)量（采取11月累計(jì)產(chǎn)量減去10月累計(jì)產(chǎn)量）為2.04億噸，同比增長(zhǎng)5.93%，環(huán)比提高0.73個(gè)百分點(diǎn)。

圖8：2017-2018.11全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

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5、水泥制品：產(chǎn)量下滑

2018年前三季度，全國(guó)混凝土預(yù)制樁規(guī)模以上產(chǎn)量22525.33萬(wàn)米，同口徑同比增長(zhǎng)9.33%，全口徑下滑13.6%。混凝土排水管、混凝土電桿、混凝土壓力管產(chǎn)量均同比下滑。

圖9：2017-2018.09全國(guó)水泥制品同比增長(zhǎng)情況（同口徑）

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