太行水泥業(yè)績大增，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整對公司業(yè)績提升明顯所致。目前公司盈利能力和產(chǎn)能規(guī)模明顯低于主要競爭對手冀東水泥，大股東資產(chǎn)能否順利全部注入，將成為公司未來業(yè)績增長的關(guān)鍵。

　　太行水泥 (600553)8月8日公布2009年上半年業(yè)績報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82,855.79萬元，同比增長13.98%；實(shí)現(xiàn)利潤總額5,314.11萬元，同比增長121.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3,920.72萬元，同比增長107.92%?；久抗墒找?.10元，每股凈資產(chǎn)2.11元，凈資產(chǎn)收益率4.67%。

　　公司業(yè)績大增，主要得益于四萬億基礎(chǔ)建設(shè)投資產(chǎn)生了對高標(biāo)號水泥的巨大需求，相應(yīng)提高公司單位水泥的毛利，對公司業(yè)績提升明顯所致。在國家重點(diǎn)工程拉動市場需求的情況下，公司相應(yīng)地調(diào)整產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)，加大42.5級及以上高標(biāo)號水泥生產(chǎn)、銷售力度，相應(yīng)減少32.5級水泥生產(chǎn)。由于42.5級水泥相對于32.5級水泥價(jià)格要高10%-15%，成本僅高5%左右，使水泥平均售價(jià)增加和毛利率上升。

　　據(jù)披露，公司生產(chǎn)水泥269.81萬噸，同比減少3.59%，銷售水泥271.34萬噸，同比減少2.79%；生產(chǎn)熟料217.25萬噸，同比減少3.16%，銷售熟料22.55萬噸，同比減少2.11%；銷售毛利率大20.18%，同比提升2.64個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，09年1-6月累計(jì)產(chǎn)量近7.35億噸，同比增長14.9%。上半年華北地區(qū)每噸42.5級普通水泥價(jià)格分別維持在357-367元，遠(yuǎn)高于2008年295-313元的水平。

　　公司目前有5條新型干法水泥生產(chǎn)線，年生產(chǎn)能力近600萬噸：邯鄲本部有1條日產(chǎn)2,000噸和1條日產(chǎn)2,500噸生產(chǎn)線，北京房山和保定易縣各有1條日產(chǎn)3,200噸生產(chǎn)線，哈爾濱興隆縣有1條日產(chǎn)1,200噸生產(chǎn)線。近年來，競爭對手冀東水泥 (000401)擴(kuò)張較快，面對其咄咄逼人的“三北”計(jì)劃，公司進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張主要是為市場壓力所逼。2009年初冀東水泥年產(chǎn)能接近4,000萬噸，預(yù)計(jì)2010年前將達(dá)5,000萬噸，其中70%以上集中在華北，其根據(jù)地在河北唐山地區(qū)，水泥年產(chǎn)能接近2,000萬噸，另外目前在建或擬建的項(xiàng)目產(chǎn)能約800萬噸，對公司以及公司大股東金隅集團(tuán)的京津地區(qū)市場構(gòu)成較大的沖擊。

　　07月25日，公司擬以自籌資金在邯鄲建設(shè)一條4,500t/d熟料帶9,000kW純低溫余熱發(fā)電的水泥生產(chǎn)線。新建的邯鄲項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)后，公司水泥年產(chǎn)能將增加200萬噸至800萬噸，有利于公司鞏固河南南部的市場地位，避開冀東水泥的直接沖擊。邯鄲毗鄰邢臺，相對于唐山，與石家莊的距離較短，可以依靠較低的運(yùn)輸成本參與市場競爭，市場半徑還可以延伸到衡水甚至滄州。

　　公告顯示，該項(xiàng)目總投資63,906.51萬元，所需資金全部由公司自籌解決。項(xiàng)目建成后，可年產(chǎn)水泥約200萬噸，年實(shí)現(xiàn)銷售收入43,882萬元，年均實(shí)現(xiàn)利潤約12,300萬元，投資利潤率19.26%，靜態(tài)投資回收期6.17年。

　　目前公司主營業(yè)務(wù)水泥的毛利率仍然在行業(yè)內(nèi)處于落后水平，2008年僅為14.79%，明顯低于主要競爭對手冀東水泥的28.80%。07年10月，金隅集團(tuán)通過公司原大股東太行華信50.84%股權(quán)間接控制公司，金隅集團(tuán)的水泥資產(chǎn)能否順利全部注入，將成為公司未來業(yè)績增長的關(guān)鍵。

　　金隅集團(tuán)是北京最大的水泥企業(yè)，在北京市場占有率達(dá)到40%，是北京市重點(diǎn)工程和奧運(yùn)工程的最主要建材供應(yīng)商。公司旗下?lián)碛卸嗉宜嗌a(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模獎近1,000萬噸。由于金隅集團(tuán)和金隅股份是太行水泥大股東河北太行華信建材有限責(zé)任公司的的頭兩大股東。金隅股份H股股票已于7月29日在香港聯(lián)交所主板上市，但同時(shí)金隅集團(tuán)重申將在金隅股份H股上市后12個(gè)月內(nèi)協(xié)助公司完成水泥資產(chǎn)整合。

　　公司2009年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，同比下降4.74%；凈利潤-586.05萬元，同比減虧62.94%；基本每股收益-0.02元，每股凈資產(chǎn)2.11元，凈資產(chǎn)收益率-0.73%。