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            [年報(bào)點(diǎn)評(píng)]中國(guó)建材:提質(zhì)增效成果明顯,公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升!

            水泥大數(shù)據(jù)研究院 李坤明 · 2022-03-30 15:20

            綜評(píng):2021年,中國(guó)建材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2736.83億元,同比增長(zhǎng)7.39%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)162.18億元,同比增長(zhǎng)29.1%。2021年,公司完成水泥優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入天山股份資產(chǎn)整合計(jì)劃,統(tǒng)籌基礎(chǔ)建材、新材料和工程服務(wù)三大板塊業(yè)務(wù)發(fā)展,各板塊營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增加,公司提質(zhì)增效取得明顯成果,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提高。

            圖1、2:2021年中國(guó)建材營(yíng)收、歸母凈利穩(wěn)定增長(zhǎng)

             

            數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

            夯實(shí)水泥主業(yè),營(yíng)收穩(wěn)步提升

            中國(guó)建材旗下有水泥、混凝土、新材料和工程服務(wù)等業(yè)務(wù),其中水泥板塊貢獻(xiàn)營(yíng)收接近一半。2021年,盡管公司水泥熟料銷售受行業(yè)需求下降影響有所下滑,但得益于售價(jià)提高,水泥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1350.99億元,同比增長(zhǎng)5.96%,混凝土業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入507.6億元,較同期小幅下降0.68%。除了基礎(chǔ)建材業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)外,公司新材料、工程服務(wù)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn),并增長(zhǎng)較快。2021年,新材料、工程服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452.58億元、380.63億元,分別比2020年增長(zhǎng)10.48%、12.75%,增幅均超兩位數(shù),中國(guó)建材在夯實(shí)水泥主業(yè)的同時(shí),加快新材料以及工程服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展,這為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)動(dòng)力,2021年公司實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2736.83億元,同比增長(zhǎng)7.39%。

            圖3:2021年中國(guó)建材各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收情況

            數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

            三費(fèi)費(fèi)用降低,增厚公司利潤(rùn)

            2021年,中國(guó)建材歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)162.18億元,同比增長(zhǎng)29.1%,其中三費(fèi)費(fèi)用的下降,特別是管理費(fèi)用的減少對(duì)利潤(rùn)的提升貢獻(xiàn)明顯。2021年三費(fèi)費(fèi)率14.86%,較2020年下降1.76個(gè)百分點(diǎn),其中管理費(fèi)用比2020年下降18.19億元,對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)49.6%,管理費(fèi)用的持續(xù)下降體現(xiàn)了公司管理效能的提高,加厚了公司的利潤(rùn)。利潤(rùn)增加下公司其他盈利指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn),2021年公司每股收益1.92元,較2020年大幅提高29.23%,凈資產(chǎn)收益率16.88%,比2020年同期提升2.18個(gè)百分點(diǎn)。由于煤價(jià)上漲導(dǎo)致成本增加,公司2021年綜合毛利率23.88%,較2020年下降2.34個(gè)百分點(diǎn)。

            表1:2019-2021年中國(guó)建材主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

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            水泥熟料銷量下降,銷售均價(jià)提高

            2021年,公司銷售水泥熟料37253.2萬(wàn)噸,同比下降4.2%,平均銷售價(jià)格354.1元/噸,比2020年提高10.3%,得益于銷售價(jià)格的提高,水泥熟料銷售收入仍然實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)。除此之外,公司大力拓展骨料業(yè)務(wù),并取得積極成效,2021年公司銷售骨料10381.8萬(wàn)噸,同比大增31.6%。

            圖3、4:2021年中國(guó)建材水泥熟料銷量及銷售均價(jià) 

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            千億并購(gòu)重組事件進(jìn)展

            2021年12月,中國(guó)建材在北京總部舉行了水泥板塊業(yè)務(wù)整合大會(huì)。歷時(shí)一年三個(gè)月,中國(guó)建材終于把旗下主要水泥資產(chǎn)注入到上市公司天山水泥中,其中包括中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.93%股權(quán)、西南水泥95.72%股權(quán)、中材水泥100%股權(quán)。這筆高達(dá)981億元的購(gòu)買資產(chǎn)交易,創(chuàng)造了A股歷史上交易規(guī)模之最。這次水泥板塊業(yè)務(wù)整合,是2016年中國(guó)建材集團(tuán)與中國(guó)中材集團(tuán)合并重組“三步走”規(guī)劃當(dāng)中的第三步,這一步完成后意味著中國(guó)建材將開(kāi)啟水泥行業(yè)新一輪的深度整合。

            全年盈利展望

            從外部看,公司持續(xù)推進(jìn)“水泥+”戰(zhàn)略,并向高端化、智能化綠色化轉(zhuǎn)型,并借助工程服務(wù)板塊在國(guó)外積極布局,推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程,同時(shí)做大骨料產(chǎn)業(yè),2021年末中國(guó)建材熟料產(chǎn)能超2億噸,在未來(lái)有望拉動(dòng)水泥板塊營(yíng)收持續(xù)增加。從內(nèi)部看,公司加強(qiáng)價(jià)值管理,提升公司運(yùn)行效率,新天山成立后內(nèi)部協(xié)同性大大增強(qiáng),未來(lái)公司管理費(fèi)用仍將繼續(xù)下降,利潤(rùn)基點(diǎn)持續(xù)增厚,長(zhǎng)期看好中國(guó)建材的成長(zhǎng)價(jià)值。(本文不構(gòu)成投資建議)


            編輯:李坤明

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