柳工：盈利能力將逐步提高
預(yù)計，柳工( 27.99,-0.69,-2.41%)07-09年每股收益分別可達(dá)到1.06元、1.3元、1.74元，公司成長性較好，增長前景明確。基于07年30倍、08年24倍市盈率，公司的合理價值為32元。給予“短期買入、長期買入”的評級。
受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的制約，公司產(chǎn)品的毛利率水平并不高。但公司的期間費(fèi)用率低，營運(yùn)效率高，財務(wù)管理和成本控制水平高超，盈利能力處于工程機(jī)械行業(yè)中的最高端。隨著挖掘機(jī)、叉車業(yè)務(wù)的增長，公司產(chǎn)品的總體毛利率將逐步提升，盈利能力更加凸現(xiàn)。研究員預(yù)計，公司挖掘機(jī)業(yè)務(wù)07-09年銷售收入將分別達(dá)到7.83億元、10.2億元和13億元，增長率分別為52.99%、42.95%、33.69%，毛利率分別為18.5%、20.5%、21.5%。
研究員預(yù)計，公司裝載機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長、挖掘機(jī)業(yè)務(wù)快速增長。公司承接集團(tuán)公司叉車業(yè)務(wù)，短期內(nèi)并不會給公司業(yè)績帶來提升，但公司在叉車業(yè)務(wù)上極有可能形成新的增長點(diǎn)，看好公司當(dāng)前及今后的發(fā)展前景。
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